国金证券 计算机行业研究：Coding以外的下一个应用是什么？

摘要

生成式 AI 正由单点问答工具向具备“自定义”与“执行”特征的 Agent 平台演进，其扩散速度创下历史纪录，截至 2026 年 8 月 ChatGPT 全球周活跃用户已攀升至 10 亿。 由于个人数据与企业工作流具有高度差异性，AI 应用商业化难以复制移动互联网式的统一超级爆款，而是以“平台加长尾应用”形态渗透，后台数据流与任务量正快速爆发。 教育、金融、法律与合规、咨询等垂直领域正在由信息检索向资料核验、跨系统协同与受控执行扩展。 在算力供给侧，大模型向长上下文、多工具调用与长任务执行演进，单任务计算量与系统复杂度提升，推动高速 PCB、光通信、电源与散热等环节迎来独立的规格升级周期。

主要观点

• 生成式 AI 用户扩散速度打破历史纪录，但全球与垂直场景的渗透仍处于早期阶段。

• 各地区渗透水平分化明显，发达经济体及全球南方市场仍具备广阔提升空间。

• 自定义 AI 与消费级 Agent 正在重构产品形态，商业化重心由单一爆款转向后台任务吞吐量。

• AI Coding 工具层渗透已接近饱和，但开发者对生成结果的信任不足，深层工作流渗透远未到位。

• 模型研发呈现递归式自我改进雏形，Computer Use 推动模型从回答系统转变为执行系统。

• 头部云厂商资本开支维持高位，重资产投入加速推进 AI 算力与基础设施建设。

• 教育场景呈现师生双侧高渗透，自适应 AI 导师正深入核心教学流程并保持高速扩容。

• 金融领域正形成可验证任务闭环，驱动商业模式由席位采购向任务调用量延伸。

• 法律合规行业依托权威内容与审计追溯加速落地，已直接体现在软件厂商订阅与经常性收入增长中。

• 咨询行业通过统一内部知识平台沉淀组织资产，有效压缩重复性信息处理耗时。

• 算力产业研究应关注规格升级带来的结构性增量，PCB、光通信、电源与液冷成为核心受益方向。

论述逻辑

• 底座模型迭代（如 Astra、Computer Use）促使 AI 从“信息问答”跨入“受控执行”，进而推动应用由单点通用工具转向连接专有数据与工作流的“自定义 Agent”。

• 各垂直行业（教育、金融、法律、咨询）因天然的数据壁垒与流程规则，以“平台加长尾任务”的形式承揽真实工作流，带动后台 Token 消耗、数据调用与任务计费高速增长。

• 多步骤任务与 Agent 架构推高单任务计算负载与系统复杂度，促使算力产业即便面临宏观扰动，其核心增量依然沿着高阶 PCB、光通信、高密度电源与液冷散热等硬件规格升级链条持续释放。

关键展望

• 未来一年，AI 应用落地将率先在高频、规则相对明确、结果可复核且责任边界清晰的任务场景放量。

• 国内 GenAI+教育市场将持续高速增长，预计至 2028 年保持年均近四成的复合增速。

• 需关注行业竞争加剧、技术研发不及预期以及下游资本开支周期性波动等下行风险。

推荐标的

• 报告未对具体公司给出买入/卖出评级或目标价，但梳理并列出了大模型与云相关标的。

• 海外算力产业链相关标的。

• 国内算力产业链相关标的。

• AI 应用领域相关标的。

关键图表

图1. 图表 1: ChatGPT 周活跃用户数：18 个月内从 4 亿增至 10 亿

图2. 图表 2: Muse 运行在配备浏览器的虚拟机上，聊天具有对话感

图3. 图表 3: AI Coding 渗透率：工具层已接近饱和，但用法高度碎片化

图4. 图表 4: Astra 在科研、复杂终端任务等方面表现突出

图5. 图表 6: 2025 年法律、政府相关工作 AI 使用情况