摩根大通：对沃什主席的初步看法

原标题：First thoughts on Chair Warsh. Fri Jan 30 2026

摘要

2026年1月30日，美国总统提名凯文·沃什为下一任美联储主席。沃什在2006-2011年担任美联储理事期间通常偏鹰派，但近期言论转向鸽派，与政府偏好一致。摩根大通预计沃什今年将主张降息，但长期可能回归鹰派。更关键的问题是沃什能否说服FOMC其他成员降息；历史表明主席若过于极端可能被否决，上次主席被否决是在1986年。沃什在缩表方面可能获得更多支持，但摩根大通认为缩表会推高长期利率，与政府降低抵押贷款利率的愿望相悖。沃什可能在监管政策上发挥作用，与鲍曼立场一致。参议员蒂利斯重申反对确认任何美联储提名人，除非鲍威尔刑事调查解决；沃什的确认可能需数周。摩根大通维持美联储今年剩余时间按兵不动的预测，因核心PCE通胀进一步偏离目标。

主要观点

• 沃什被提名为下一任美联储主席，其过去偏鹰但近期言论偏鸽。
• 摩根大通预计沃什今年将主张降息，但长期可能回归鹰派。
• 沃什能否说服FOMC降息存疑；主席若过于极端可能被否决，上次发生在1986年。
• 沃什在缩表方面可能获得委员会更多支持，但摩根大通认为缩表会推高长期利率。
• 沃什可能在监管政策上有效，与鲍曼立场一致。
• 沃什的确认面临政治障碍：蒂利斯反对，除非鲍威尔刑事调查解决。
• 摩根大通预计美联储今年剩余时间按兵不动，因核心PCE通胀进一步偏离目标。
• 今早数据强化了核心PCE通胀远离目标的观点，削弱了近期降息的理由。

论述逻辑

总统提名沃什→沃什近期鸽派言论暗示今年可能推动降息→但FOMC其他成员未必跟随，主席若过于极端可能被否决→沃什在缩表上可能获得支持，但缩表推高长期利率与政府目标冲突→沃什确认面临政治障碍→通胀数据不支持近期降息→美联储今年维持利率不变。

关键展望

• 沃什的确认可能需要数周，取决于鲍威尔刑事调查的解决。
• 美联储今年剩余时间将按兵不动。
• 核心PCE通胀进一步偏离目标，削弱降息理由。

推荐标的

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关键图表

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