中银证券 交通运输行业周报2026年国庆假期客流总量总体平稳，铁路客运量同比增长12.7%，民航客运量

摘要

2026年国庆假期期间，全社会跨区域人员流动量达21.42亿人次（日均3.06亿人次，同比增长0.6%），呈现平稳态势。 其中铁路客运量同比增长12.7%至15187万人次，民航累计运输旅客1692万人次与上年基本持平。 民航市场展现出“量稳价升”特征，国内经济舱均价同比上涨9.5%至931元，前5天平均客座率达88.1%，国际航线日均班次恢复至2019年同期的94.9%。 航运市场方面，受中东地缘局势升级影响，CTFI指数突破19000点，VLCC中东航线TCE日均逼近120万美元并创历史新高；集运SCFI同比上涨136.29%，干散货BDI同比上涨51.69%。 新业态层面，白犀牛完成1亿美元C轮融资加速L4端到端自动驾驶商业化落地。 机构维持行业“强于大市”评级，重点推荐高铁、航空出行、油运及出海特种运输龙头标的。

主要观点

• 2026年国庆假期客流总体平稳，铁路增长亮眼而民航客运量同比持平。

• 民航呈现“量稳价升”积极边际改善，燃油附加费提升顺畅传导。

• 出入境旅游较快增长，国际航线日均量恢复至2019年同期的94.9%。

• 航司运力投放结构分化，三大航日均航班量同比回落，长线文旅支线高景气。

• 地缘冲突推升油运避险成本，CTFI破19000点且VLCC运价刷新历史高位。

• 白犀牛累计交付无人物流车超5000台，完成1亿美元C轮融资加速L4商业化落地。

• 外贸海运与航空物流景气度持续高位，空运及集运运价同比大幅上涨。

• 2026年8月快递业务收入增速快于业务量，行业品牌集中度CR8保持在86.90。

论述逻辑

• 客运出行方面：‘请3休13’拼假模式平滑出行峰谷，伴随长线游与出入境需求释放，在运力供给结构性调控下，推动民航市场实现‘量稳价升’与国际线恢复率达94.9%，进而支撑航司收益端修复；货运与航运方面：中东地缘冲突全面升级导致航运风险与绕行成本激增，有效船位收紧推动油运及散集运价大幅上涨，催化超级周期景气。

关键展望

• 民航节后票价面临季节性回落，需持续跟踪四季度淡季需求与票价中枢表现。

• 中东冲突与地缘政治若持续固化，在11月中期选举前地缘风险难以降温，将系统性抬高油运价格底线并推动航线结构演变。

• 干散货BDI中长期走势需观察全球工业经济恢复情况，重点跟踪钢铁产量与矿煤贸易指标。

• 行业面临的主要风险包括航运价格大幅波动、航空需求不及预期、快递价格竞争加剧及政策变动。

推荐标的

• 推荐关注高铁与航空出行板块标的：推荐京沪高铁、中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空；建议关注海航控股、春秋航空、吉祥航空。

• 推荐关注中东局势演变下油运与集运机会：推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、中远海控。

• 推荐干散运及高端制造出海标的：推荐招商轮船、中远海特，建议关注海通发展。

• 推荐把握低空经济、自动驾驶与快递出海标的：推荐中信海直、顺丰控股、极兔速递；建议关注曹操出行，以及中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。

• 建议关注高速公路与跨境电商物流相关标的：建议关注山东高速、四川成渝、皖通高速、招商公路、赣粤高速、中原高速、宁沪高速、粤高速；跨境物流关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。

关键图表

图1. 表 1: 2. 2026 年 国庆 假期 重点 旅游 市 场 日 均 航班 重 同 比 增 束

图3. 图表 2: am daly f\yh jw \ je sw ~ Ww ANS RU PHRE: TH, PEE FARE: TH, PRR

图7. 表 247: 东南 亚 及 巴西 国际 班 执 飞 架 次 情况 〈 架 次 ， BA 2-48. 部 分 国家 航 司 执行 率 〈%) 日 )

图10. 图表 253: “ we am 1% om 四 2,500 10%

图11. 表 3: 3. 交 通 运输 行业 估 及 溢价 情况