国泰海通证券 金盘科技 688676 三季度订单提速毛利率持续优化

摘要

金盘科技2026年三季度业绩表现强劲，收入与订单显著提速，毛利率在原材料价格上涨背景下实现持续优化。 公司全球化战略深化，AI需求释放带动订单结构显著改善，数据中心业务成为核心增长引擎。 预计2026-2028年归母净利润将保持稳健增长，公司凭借数字化转型及客户结构优化，中期成长基础坚实。 分析师维持“增持”评级，目标价72.58元。

主要观点

• 2026年三季度收入显著提速，海外业务拉动明显

• 毛利率持续提升，得益于数字化转型及订单结构优化

• 新签订单实现高增长，三季度增速尤为突出

• 数据中心领域订单爆发式增长

• 海外与AIDC业务成为在手订单的核心驱动力

• 期间费用率受汇兑及利息支出影响有所上升

论述逻辑

• 全球化战略与AI需求释放 -> 订单结构优化与数据中心订单高增 -> 收入提速与毛利率改善 -> 归母净利润增长 -> 维持增持评级

关键展望

• 预计2026-2028年收入与净利润持续增长

• 主要风险提示

推荐标的

• 金盘科技(688676)：增持，目标价72.58元

关键图表

图1. 表 1: 可比公司估值表