中国宏观周报(2026年9月第1周)：化工品开工率大多恢复

摘要

本期周报跟踪2026年9月第1周高频数据：工业生产分化，化工品开工率大多恢复，钢铁日均铁水产量提升、板材产需恢复而建材产需回落，水泥熟料产能利用率、石油沥青及纯碱开工率回落，浮法玻璃持平，山东地炼及多数化工品开工率恢复；据乘联会数据，8月第1-4周全国纯燃料轻型车生产同比下降56%，混动与插混生产同比下降17%。 地产销售边际恢复，本周（截至9月4日）30大中城市新房销售面积同比-0.3%、增速较上周提升，近四周二手房挂牌价环比-0.28%、跌幅收窄。 内需仍偏弱，8月乘用车零售同比下降19%、新能源车下降4%，近四周家电零售额同比-19.1%，日均电影票房8875万元、同比-17.5%，快递揽收量同比+4.6%。 价格端延续回升，南华工业品指数周涨3.3%、石油化工指数大涨7.3%，螺纹钢期货上涨1.7%、焦煤现货上涨8.1%，农产品批发价格200指数环比上涨0.7%、同比下跌1.1%。 报告未作量化预测，仅提示稳增长政策不及预期、海外经济衰退程度超预期及地缘政治冲突升级等风险。

主要观点

• 本周工业生产分化、化工品开工率大多恢复，工业品价格延续回升且石化品大涨，30城新房销售同比恢复，线下活动存在分化。

• 钢铁环节产需分化：日均铁水产量提升、五大钢材品种产量环比提升，板材产需恢复，但建材产需回落。

• 水泥熟料产能利用率、石油沥青开工率回落，浮法玻璃开工率持平，山东地炼及多数化工品开工率恢复；中下游聚酯开工率回落、织造业提升，汽车半钢胎回落、全钢胎提升。

• 燃油车生产深度收缩：8月第1-4周全国纯燃料轻型车生产同比下降56%（7月第1-5周为-54%），混合动力与插混生产同比下降17%（7月为-18%）。

• 地产销售边际恢复：本周30大中城市新房销售面积同比-0.3%，增速较上周提升；截至8月24日近四周二手房挂牌价指数环比-0.28%，跌幅较前值收窄。

• 汽车内需仍弱：8月乘用车零售同比下降19%（7月-18%），新能源车零售同比下降4%（7月-2%）。

• 其他内需分化：近四周家电零售额同比-19.1%、较上月末回落4.5个百分点；快递揽收量同比+4.6%放缓；国内执行航班同比+2.5%，百度迁徙同比+2.0%提升；日均电影票房8875万元、同比-17.5%。

• 外需货运走弱：截至8月30日近四周港口货物吞吐量同比-8.2%，集装箱吞吐量同比-4.1%、由涨转跌，国际货运航班同比-2.8%；本周中国出口集装箱运价指数环比提升。

• 外需先行指标改善：8月韩国出口金额同比增长68.7%（较7月提升5.7个百分点）、越南同比增长26.3%（较上月提升4.6个百分点）；全球制造业PMI升至52.3%，欧元区52.7%，美国持平于53.9%。

• 工业品价格延续回升：南华工业品指数周涨3.3%，石油化工指数涨7.3%，黑色原材料指数涨1.9%，有色金属指数跌0.7%。

• 黑色系价格上涨：螺纹钢期货上涨1.7%、现货上涨1.1%；焦煤期货上涨2.3%、现货上涨8.1%。

• 农产品价格环比回升：批发价格200指数环比+0.7%、同比-1.1%且跌幅扩大；本周蔬菜、水果、猪肉批发价上涨，鸡蛋价格回落。

论述逻辑

• 报告按工业、地产、内需、外需、价格五个板块跟踪高频数据：生产端铁水产量、山东地炼及多数化工品开工率回升，但水泥、沥青、纯碱、聚酯开工率回落，形成生产分化的总基调。

• 需求端的因果链为：30城新房销售同比降幅收窄至-0.3%体现地产边际恢复；汽车零售-19%、家电-19.1%、票房-17.5%显示内需仍弱；韩国、越南8月出口高增与全球PMI回升指向外需改善，但港口集装箱吞吐量-4.1%由涨转跌提示月末货运走弱。

• 价格端与生产端相互印证：多数化工品开工率恢复对应石化品价格大涨（南华石油化工指数+7.3%），带动南华工业品指数整体上涨3.3%，报告据此得出化工品开工率大多恢复、工业品价格延续回升的结论。

关键展望

• 报告未给出量化预测或未来时间窗口，仅在风险提示中列出三类风险：稳增长政策不及预期、海外经济衰退程度超预期、地缘政治冲突升级等。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的（本期为宏观高频数据周报，正文未涉及个股、证券评级或目标价）。

关键图表

图1. 本周钢铁板材表观需求环比微升

图2. 本周山东地炼开工率环比提升

图3. 表17. 本周聚酯开工率环比回落

图4. 表248. 月全国乘用车零售同比下降19%

图5. 表29. 截月近周邮政快递揽收量同比增长

图6. 表35. 本周上海出集装箱运价指数比提升宁波落

图7. 表40. 本周蔬菜水果猪肉批发价上涨鸡蛋价格落