高盛 宏观一览：最新视图和预测

摘要

高盛本周将2026年STOXX欧洲600指数EPS增长预测上调至15%，得益于强劲的二季度财报季和经济韧性。 全球方面，受中东冲突导致能源价格上涨的影响，预计2026年全球实际GDP增长将放缓至同比2.5%，全球核心通胀年底料达2.8%。 美国方面，在AI热潮和强劲资本支出的推动下，预计2026年实际GDP增长2.1%，但受关税和能源等影响，12月核心PCE通胀或达2.9%，失业率维持在4.4%，美联储预计将利率保持在3.5-3.75%不变。 欧元区受高能源价格等逆风影响，预计实际GDP增长0.8%，欧洲央行或在9月再加息25个基点至2.5%。 中国得益于财政支出增加和出口韧性，预计2026年实际GDP增长4.6%，CPI与PPI通胀分别升至1.0%和2.0%。 此外，报告强调需密切观察中东冲突局势及其对石油流动的影响。

主要观点

• 本周将2026年STOXX欧洲600指数EPS增长预测上调至15%（原为10%）。

• 受中东冲突推高能源价格影响，预计2026年全球实际GDP增长放缓至同比2.5%。

• 预计全球核心通胀在年底达到2.8%。

• 在AI热潮和强劲资本支出的提振下，预计2026年美国实际GDP增长2.1%。

• 受关税、能源价格及AI需求等因素影响，预计2026年12月美国核心PCE通胀为2.9%，年底失业率达4.4%。

• 预计美联储在2026年剩余时间内将政策利率维持在3.5-3.75%不变。

• 受高能源价格和消费者信心低迷影响，预计欧元区2026年实际GDP增长0.8%。

• 预计欧洲央行将在9月再加息25个基点，使政策利率达到2.5%。

• 在财政支出增加和出口韧性支撑下，预计2026年中国实际GDP增长4.6%。

• 受大宗商品价格传导影响，预计中国今年CPI和PPI通胀分别升至1.0%和2.0%。

论述逻辑

• 中东冲突推高能源价格带来逆风 -> 全球GDP放缓至2.5%且核心通胀达2.8%；强劲二季度财报季 -> 上调STOXX欧洲600指数EPS预测至15%；美国AI热潮与强劲资本支出抵消消费疲软 -> GDP增2.1%且核心PCE达2.9% -> 美联储维持利率3.5-3.75%；欧元区受制于高能源价格 -> GDP仅增0.8%且核心通胀将于1Q27触顶 -> 欧央行9月加息至2.5%；中国财政与出口发力 -> GDP增4.6% -> CPI/PPI通胀温和上升。

关键展望

• 预计美国核心PCE通胀将在2027年随着关税、能源和AI需求效应消退而降至接近2%。

• 预计欧洲央行将在9月份再加息25个基点，风险偏向进一步紧缩。

• 高盛将密切观察中东冲突及其对地区石油流动的后续影响。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的