野村：美元/人民币中间价模型：预测值 6.8077

原标题：Nomura USD CNY fix model：Projection：6.8077

摘要

野村发布美元/人民币中间价模型预测，2026年6月29日模型预测值为6.8077，较前次预测6.8166低89个基点，较前次官方即期收盘价高80个基点。考虑逆周期因子后的模型预测值为6.8120，较前次中间价低46个基点。报告还提供了主要货币对中间价变动的贡献分析、模型误差走势以及美元/人民币中间价日变动图，并列出2026年下半年中国相关重要事件日历。

主要观点

• 模型预测美元/人民币中间价为6.8077，较前次预测6.8166下降89个基点。
• 模型预测值较前次官方即期收盘价高80个基点。
• 考虑逆周期因子后，模型预测中间价为6.8120，较前次中间价下降46个基点。
• 图1显示对预测变动贡献最大的四种货币为俄罗斯卢布、欧元、日元和韩元。
• 图2展示每日模型误差（未调整逆周期因子），2025年1月至2026年4月期间误差波动较大。
• 图3显示2025年11月至2026年6月美元/人民币中间价日变动，波动范围约-150至+150个基点。
• 报告列出2026年下半年重要事件：7月下旬政治局会议、10月4-7日国庆黄金周、11月APEC会议（深圳）、12月中旬中央经济工作会议、12月下旬政治局会议、2026年底中国国家主席习近平访美。

论述逻辑

野村基于其美元/人民币中间价模型，通过分析隔夜主要货币对美元变动（图1）和模型历史误差（图2），并结合逆周期因子调整，得出当日中间价预测。模型预测值6.8077反映了较前次预测和即期收盘价的变动，而逆周期因子进一步将预测值调整至6.8120。报告通过图表展示模型表现和中间价近期走势，并列出未来事件以提供宏观背景。

关键展望

报告未明确给出未来价格或评级展望，但提供了2026年下半年中国重要事件日历，包括政治局会议、国庆假期、APEC会议、中央经济工作会议以及习近平主席访美，这些事件可能影响汇率政策或市场情绪。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。