2026-07-13 · Bernstein · 公司/行业基本面

伯恩斯坦：美洲电力与能源转型：基荷电力，上升中

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原标题：Americas Power & Energy Transition: Baseload, Rising - Bernstein's Power Forecast until 2030

摘要

伯恩斯坦发布美国电力需求预测至2030年，认为电力需求正经历一代人一次的快速增长，年复合增长率约3%，远高于2000-2024年0.35%的历史增速。增长驱动力来自数据中心、制造业回流、电动汽车和热泵普及。报告使用自建电力供需模型进行分部门预测，并认为独立发电商（IPP）将受益。当前美国电力需求约4,400TWh，预计2030年达约5,100TWh。数据中心目前占电力需求6%，预计2030年升至10%。报告覆盖多家电力相关公司，给予GE Vernova、Fervo、NextEra Energy、Vistra、Constellation Energy和Cheniere Energy跑赢评级。

主要观点

美国电力需求自2019年以来以1.2%的CAGR增长，但自2010年以来仅0.3% CAGR，远低于GDP增速。
当前正经历一代人一次的电力需求增长，分为住宅、商业（含数据中心）、工业和交通四大类别。
数据中心是最大驱动力：美国目前占全球数据中心45%，预计2030年升至约50%。
数据中心电力需求目前约260TWh，占整体需求6%，预计2030年增至约10%。
制造业回流将增加工业电力需求，假设国内制造份额从72%升至75%，可增加约100TWh需求。
电动汽车：假设2030年美国轻型车销售中EV占比20%，新增约1,600万辆EV，带来约70TWh需求增长。
热泵：假设每年新增400万台热泵，至2030年累计2,000万台，增加约70TWh住宅电力需求。
住宅需求整体CAGR约2%，从约1,500TWh增至约1,700TWh；商业需求CAGR约3.6%，从约1,500TWh增至约1,800TWh。
供应侧：天然气仍是最大电源（约40%），太阳能增速最快（2019-24年CAGR约20%），煤电持续下降。
报告自建模型对太阳能装机进行上调修正，并手动添加已宣布的核电机组重启（Palisades、三哩岛、Duane Arnold）。

论述逻辑

报告首先指出美国电力需求长期停滞，但当前因AI数据中心、制造业回流、电气化等多重因素叠加，需求进入快速增长期。通过自建模型分部门预测：数据中心基于通信基础设施团队对40GW新增容量的估计，结合PUE和利用率假设得出约230TWh增量；工业需求基于国内制造份额提升假设；住宅需求来自EV和热泵渗透率增长。供应侧利用EIA数据库并调整太阳能低估偏差，手动添加核电机组重启，剩余缺口由天然气填补。最终汇总得出总需求CAGR约3%。