[国外研报] 高盛 欧洲汽车：中国OEM竞争监测（26年7月）：中国市场份额增长保持强劲；插电式混合动力汽车出口激增，可能领先于悬而未决的tarif

摘要

高盛发布欧洲汽车行业中国OEM竞争监测报告指出，26年7月中国国内自主品牌在欧洲五国的注册量达到58,896辆，同比大幅增长191%，市场份额升至7.58%。 截至7月的近三个月（R3M），中国自主品牌欧洲市场份额同比上升463个基点至7.30%，主要从欧洲大众市场品牌手中夺取了430个基点的份额。 此前具备韧性的欧洲高端品牌份额也开始下滑，7月单月同比下降70个基点，这主要得益于强劲的纯电动车（BEV）需求以及中国品牌在该领域的竞争优势。 在区域表现上，英国和西班牙是推动中国品牌增长的主要动力，其中西班牙预计在26/27年将占中国车企欧洲预期总产能的46%和58%。 贸易方面，由于欧盟正计划对中国PHEV加征反补贴关税，6月中国对欧盟的PHEV出口同比飙升263%，呈现明显的抢出口效应，同时单车出口价值正趋于2万美元，反映出出口车型正向更实惠的PHEV转变。 若将MG和沃尔沃等中资拥有的欧洲品牌计算在内，中国系品牌在欧洲五国的总市场份额已达12.21%。

主要观点

• 7月中国自主品牌在欧洲五国注册量达5.89万辆，同比激增191%，市场份额升至7.58%。

• 截至7月的近三个月内，中国自主品牌欧洲份额同比上升463个基点至7.30%，导致欧洲大众市场品牌流失430个基点。

• 欧洲高端品牌韧性减弱，7月单月份额同比下降70个基点，主要因纯电动车需求强劲利好中国品牌。

• 比亚迪是表现最突出的中国品牌，近三月欧洲份额达到2.97%，增长165个基点。

• 大众、雷诺和Stellantis等欧洲大众市场品牌均出现份额下降，其中大众集团降幅最大。

• 西班牙成为中国汽车和电池制造商的首选欧洲生产基地，预计在26/27年占其欧洲总产量的46%/58%。

• 6月中国对欧盟的插电式混合动力汽车（PHEV）出口同比飙升263%，极有可能是为了规避即将到来的关税。

• BEV和PHEV的每车出口价值正趋于2万美元，表明出口车型正转向更实惠的PHEV。

• 若将MG、沃尔沃等中资拥有的欧洲品牌计算在内，中国品牌在欧洲五国的总份额达12.21%。

论述逻辑

• 中国自主品牌凭借在纯电动车（BEV）市场的竞争优势，持续夺取欧洲大众市场和高端品牌的份额，推动其在欧洲五国的市场份额与销量强劲增长。

• 面对欧盟对中国PHEV加征反补贴关税的预期，中国车企在6月大幅增加对欧PHEV出口以提前抢占市场，同时出口车辆均价下降反映出产品组合向更经济实惠型转变。

关键展望

• 随着德国纯电动车新车型的推出和产能爬坡，欧洲高端品牌市场份额的疲软趋势有望在2027年扭转。

• 欧盟正准备对中国PHEV加征反补贴税，这可能对未来的出口数据和中国品牌的海外零售产生影响。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的