高盛中国太阳能：2026 SNEC 要点——DESS 在低迷太阳能情绪中成为亮点

原标题：Goldman Sachs China Solar：2026 SNEC Takeaways： DESS emerges as bright spot against subdued Solar sentiment

摘要

高盛在2026年SNEC展会后的报告中指出，尽管太阳能整体情绪低迷，但分布式储能系统（DESS）成为亮点。报告认为，DESS需求强劲，而光伏组件价格承压。高盛维持对太阳能板块的谨慎看法，但看好储能领域的增长机会。具体数字方面，报告提到2026年全球太阳能装机量预计增长10%，但组件价格同比下降15%。DESS装机量预计翻倍，达到50GWh。

主要观点

• 太阳能情绪低迷：展会参与者对光伏组件价格和需求前景持悲观态度，高盛预计2026年组件价格同比下降15%。
• DESS成为亮点：分布式储能系统需求强劲，2026年全球DESS装机量预计翻倍至50GWh。
• 光伏装机增长放缓：2026年全球太阳能装机量预计增长10%，低于2025年的20%增速。
• 政策支持有限：中国国内光伏补贴退坡，但储能补贴政策在部分省份延续。
• 技术迭代加速：N型电池片效率提升，但产能过剩导致利润率压缩。
• 海外市场分化：欧洲需求稳定，美国受关税影响需求疲软。
• 企业盈利承压：高盛覆盖的太阳能企业2026年EPS预计下降5-10%。
• 储能盈利改善：DESS系统集成商毛利率提升至20%，受益于规模效应。

论述逻辑

高盛从SNEC展会反馈出发，观察到光伏组件价格持续下跌和库存高企，导致市场情绪低迷。同时，分布式储能系统（DESS）因政策支持和成本下降，需求爆发式增长。报告认为，光伏行业产能过剩问题短期难以解决，而储能领域受益于能源转型和电网灵活性需求，成为结构性增长点。因此，高盛建议投资者关注储能相关标的，而非传统光伏制造。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出DESS需求增长可持续至2027年，光伏组件价格可能在2026年下半年触底。风险包括政策变化和贸易摩擦。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。