野村全球卫星 – 加速发射计划与拓宽应用

原标题：Nomura Global satellites – accelerated launch plans and broadened applications

摘要

野村报告指出，全球卫星行业正经历加速发射计划和应用场景拓宽。报告强调低轨卫星（LEO）星座部署速度加快，预计2026年全球卫星发射数量将同比增长30%。同时，卫星应用从通信扩展至遥感、物联网等领域，推动市场规模扩大。报告维持对行业领先企业的积极评级，并给出具体目标价。

主要观点

• 全球卫星发射计划加速：2026年预计发射卫星数量达5000颗，较2025年增长30%。
• 低轨卫星（LEO）成为主流：LEO卫星占比从2024年的60%提升至2026年的75%。
• 应用场景拓宽：卫星通信收入占比下降至50%，遥感（25%）和物联网（15%）贡献增长。
• 成本下降推动部署：单颗LEO卫星制造成本降至50万美元，较2020年下降40%。
• 政策支持：多国政府放宽频谱分配和发射许可，促进商业卫星发展。
• 竞争格局：SpaceX仍占主导（市场份额40%），但中国和欧洲企业份额上升。
• 收入预测：全球卫星服务收入2026年达4000亿美元，2028年有望突破5000亿美元。
• 风险：轨道碎片和频谱干扰问题可能限制增长。

论述逻辑

报告从发射数据出发，指出2026年卫星发射数量加速增长，主要受LEO星座驱动。成本下降和政策支持进一步降低进入门槛，推动应用从通信向遥感、物联网扩展。这些因素共同支撑全球卫星服务收入增长，并强化了行业领先企业的竞争优势。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但提及2028年收入目标5000亿美元，并指出轨道碎片和频谱干扰是主要风险。

推荐标的

• SpaceX（未上市）：评级为“买入”，目标价未给出，理由为市场份额领先和发射成本优势。
• 中国卫星（600118.SH）：评级为“增持”，目标价45元，理由为国内政策支持和订单增长。
• 欧洲空客（AIR.PA）：评级为“中性”，目标价120欧元，理由为卫星业务稳定但增长有限。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。