国金证券 计算机行业研究应用数据爆发排头兵AI漫剧 2026 10 11

摘要

AI 漫剧行业呈现高景气度，用户规模与内容供给同步扩张，头部平台通过资金、算力及流量扶持加码生态建设。 AI 技术重构了漫剧生产链路，将制作周期从 50-60 天压缩至 30 天内，显著降低了人工成本，使“卖铲人”率先受益。 德才股份旗下奇想无限通过深化与火山引擎合作，推动漫剧 Agent 业务落地，并拓展至互动影游与电商领域，通过股权激励绑定核心团队，展现出强劲的业务扩张信心。

主要观点

• 红果免费漫剧用户规模快速增长，6 月月活达 4427.6 万，较 2 月增长 84.1%。

• 抖音 8 月新增 AI 剧/漫剧 4.68 万部，新剧播放增量达 1647.5 亿。

• 3D 漫供给与播放增长快于整体，8 月 3D 漫新剧供给环比增长 19.8%，播放增量环比增长 25.0%。

• AI 漫剧制作成本显著下降，总制作成本由约 1000 元/分钟降至 400 元/分钟。

• 火山引擎将奇想无限信控额度由 2000 万元提升至 5000 万元，支持业务扩张。

• 德才股份对奇想无限核心团队实施股权激励，工具平台团队获授期权占总量的 77.14%。

论述逻辑

• 用户消费习惯养成与平台扶持政策驱动内容供给增加 -> 制作方对高效生产工具需求激增 -> AI 漫剧 Agent 成为降本增效核心 -> 德才股份通过深化模型合作与产品迭代实现业务规模化落地。

关键展望

• 德才股份 2026-2027 年各团队收入考核目标明确，工具平台团队收入目标逐年提升。

• 风险提示包括 AI 应用商业化不及预期、企业 IT 预算恢复不及预期、行业竞争加剧及海外宏观波动。

推荐标的

• AI 漫剧相关标的：德才股份、华是科技、昆仑万维、万兴科技、中文在线、荣信文化等。

• 其他应用相关标的：智谱、minimax、深信服、绿盟科技、达梦数据、卓易信息、星环科技、广立微、金斯瑞生物科技、英矽智能、晶泰控股、百普赛斯、药明康德、迈富时、汇量科技、中控技术、金蝶国际、鼎捷数智、用友网络、泛微网络、海致科技集团、汉朔科技、软通动力、汉得信息、拓尔思等。

关键图表

图1. 图表 1: 2026 年 6 月短剧行业应用 TOP5（用户规模，单位：万）

图2. 图表 2: 漫剧独立 App 进入短剧应用月活前列

图3. 图表 4: 3D 漫供给及播放增长快于整体

图4. 图表 5: 8 月抖音 AI 剧/漫剧播放增量榜

图5. 图表 8: 头部平台从 IP、生成工具和分发多环节布局 AI 漫剧

图6. 图表 9: AI 压缩漫剧制作流程和交付周期

图7. 图表 11: Seedance 2.5 参考编辑示例

图8. 图表 12: 奇想 AI 视觉资产工厂管理角色与场景素材

图9. 图表 13: 奇想 AI 无限画布支持生成、素材管理和协作

图10. 图表 15: 《零号档案：降临》将已有内容 IP 拓展为互动影游

图11. 图表 16: 德才股份 2026 年股权激励：分团队收入考核目标（单位：亿元）