华泰证券 美债利率升幅暂缓

摘要

本周海外宏观数据显示美国经济增长动能边际放缓，但消费韧性与就业稳定并存，服务业价格压力有所上升。 政策层面，美联储释放年内可能再加息信号，美伊谈判持续，中欧贸易投资磋商达成初步谅解。 金融市场方面，美债收益率曲线下行，美元走强，美股三大股指上涨，布伦特油价与金价均录得涨幅。 下周市场重点关注美国9月CPI及零售销售数据。

主要观点

• 美国经济增长动能放缓，亚特兰大联储下调三季度GDP预测

• 美国居民消费保持韧性，零售数据同比上行

• 美国就业市场数据稳定，首申人数低于预期

• 美国服务业价格压力上升，ISM非制造业价格指数创新高

• 美联储释放年内可能继续加息信号

• 美债收益率曲线下行，美元指数上涨

论述逻辑

• 经济数据（GDP下调、消费韧性、就业稳定）→ 政策预期（美联储加息信号）→ 金融市场反应（美债收益率下行、美元走强、美股上涨）

关键展望

• 关注美国9月CPI数据

• 关注美国9月零售销售数据

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的

关键图表

图1. 图表 7: 分行业看，零售批发、工业上行，劳工、家庭部门下行，住房

图2. 图表 14: WARN Notice 数据指示裁员人数下降

图3. 图表 15: 最新 ADP 新增就业人数周度初步估计有所上升

图4. 图表 17: 亚特兰大联储对三季度实际个人消费 Nowcast 为 3.4%

图5. 图表 19: 上周美国 TSA 安检人数小幅下降

图6. 图表 21: 上周全球餐饮预订小幅下降，美国餐饮预订有所上升

图7. 图表 30: 截至 9 月底，韩国、巴西出口同比增速较 8 月回升，日本 8

图8. 图表 33: 上周联储 2026 年剩余加息预期基本维持于 25bp

图9. 图表 36: 截至 10 月 9 日，美元指数上升至 102.2

图10. 图表 41: 上周布伦特原油上涨 2.4%至 104.72 美元/桶

图11. 图表 42: 上周 COMEX 黄金期货上涨 1.3%至 4216.30 美元/盎司

图12. 图表 46: 上周高盛美国金融条件小幅放松，欧元区金融条件略有收紧