Yanqi Liu 行业研究 行业定期 前7月我钢材出口同比下降4.4%

摘要

海通国际指出，钢铁需求有望逐步触底，叠加行业微利时间较长使得供给端市场化出清已开始出现，预期钢铁行业基本面有望逐步修复。 上周（8月3日至7日）钢材社会库存上升至1199万吨，钢厂库存升至454万吨，全国247家钢厂高炉开工率升至82.32%。 2026年6月粗钢产量同比增速首次转正（上升0.4%），1-6月黑色利润总额达318亿元，同比下降25%。 2026年前7个月我国钢材累计出口6499.47万吨，同比下降4.4%；铁矿石累计进口同比增长5.9%。 报告维持行业“优于大市”评级，认为产业集中度提升是必然趋势，具有产品结构和成本优势的钢企将充分受益，重点关注宝钢股份、华菱钢铁、中信特钢等标的。

主要观点

• 需求有望逐步触底，供给端行业微利时间较长，市场化出清已开始出现，基本面有望修复。

• 钢材社会库存和钢厂库存双双上升，上周社会库存1199万吨，钢厂库存454万吨。

• 高炉开工率与产能利用率均环比上升，但钢企盈利率下降。

• 6月粗钢产量同比增速首次转正，生铁与粗钢前6个月累计同比仍下降。

• 2026年上半年黑色金属利润总额同比下降25%，但近三个月均保持盈利。

• 地产端对钢铁需求的拖累减弱，基建和制造业用钢需求有望平稳增长，约60%钢企仍在亏损。

• 钢材周度总产量下降至806万吨，螺纹钢与热卷产量均有不同程度的减少。

• 铁矿石港口库存日均疏港量上升，四大矿山铁矿石发货量周环比大幅增加。

• 前7个月钢材出口同比下降4.4%，进口同比下降10.1%，铁矿石进口同比增长5.9%。

论述逻辑

• 供给端收缩叠加需求企稳推动基本面修复

• 约60%钢企亏损促使供给市场化出清

• 环保和碳中和背景下，产业集中度提升是必然趋势

关键展望

• 若供给政策落地，行业供给收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。

• 基建、制造业端用钢需求有望平稳增长，但需警惕供给端收缩不及预期和需求大幅下降的风险。

推荐标的

• 推荐技术与产品结构领先的宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份，以及低成本弹性钢企方大特钢、新钢股份。

• 推荐低估值高股息的特钢龙头及高壁垒材料公司，如中信特钢、甬金股份、久立特材、铂科新材、图南股份。

• 看好上游资源品，推荐大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。

• 海通国际维持钢铁行业“优于大市”评级。