野村：专家电话会：电动车应在未来几个月重获市场动能
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摘要
野村于2026年3月23日举办了一场智能汽车市场专家电话会，邀请苏州汽车销售公司总经理刘青先生分享对中国电动车市场的最新看法。专家指出，春节后市场回暖主要由补贴、超快充技术升级和智能驾驶更新驱动，订单已恢复至去年平均水平的约50%（10万元价位车型），而1-2月仅为10-20%。预计2026年电动车渗透率有望加速，尤其在10-20万元市场从45%提升至55%，30万元以上市场提升6-7个百分点；若油价继续上涨，全年渗透率可能增加5-8个百分点。OEMs因库存压力（经销商平均近两个月库存）放慢新车推出节奏，上半年需求更依赖政策与促销，下半年则取决于新车型竞争力。比亚迪凭借刀片电池2.0和即将升级的智能驾驶功能保持领先，吉利因低基数可能增长更快。野村基于行业调研认为，自2月最后一周起订单环比改善，电动车企近期有望重获市场份额。
主要观点
- 电动车市场回暖由补贴、新技术升级和油价担忧共同推动。
- 2026年主旋律是功能升级伴随价格上涨，电动车渗透率短期可能恢复/加速。
- 今年新车推出缓慢主要归因于库存，OEMs需先清库存再推新品。
- 随着渗透率进一步提升，比亚迪和吉利应享有健康增长。
- 自2026年2月最后一周起订单环比改善，电动车企近期有望重获市场份额。
- 2026年中国整体汽车需求仍呈走弱趋势，但电池技术升级和L2++ ADAS渗透率提升使野村对电动车企略转积极。
- 春节后回暖原因：国家以旧换新/报废补贴、地方政府补贴（3-8千元，覆盖20+省份，部分持续至5月底）；10万元价位车型订单恢复至去年平均约50%，1-2月仅10-20%。
- 比亚迪刀片电池2.0发布后，比亚迪门店客流显著上升，吉利和零跑4S店客流也大幅增加。
- 小鹏VLA 2.0和华为896线激光雷达发布后，客户到店试驾和体验新功能增加；比亚迪兆瓦充电更新最受关注。
- 未来几个月趋势：功能升级伴随价格上涨是2026年关键主题；比亚迪、吉利、零跑等大众市场玩家将在未来两个月推出一批新车型。
- 专家预计2026年3月NEV交付量恢复至去年水平的90%，4月进一步改善。
- 若油价继续上涨，专家认为2026年NEV渗透率可能增加5-8个百分点。
- OEMs升级速度放缓主要因库存，大众市场玩家经销商平均近两个月库存；上半年需求更依赖政府政策和促销，下半年更依赖新车型竞争力。
- 3月中旬起电动车购置税补贴理论上不再允许；3-5年零利率金融计划对经销商非常重要；OEMs/经销商还提供保险、以旧换新和展厅折扣等补贴。
- 比亚迪凭借刀片电池2.0在充电速度上具有明显优势，4月可能进一步升级智能驾驶功能，God's Eye B系统可能部署至大众市场车型。
- 吉利在极氪8X和9X上表现出色，但领克品牌仍需更多努力；去年吉利通过外观、内饰和尺寸优势从比亚迪手中夺取部分份额；今年需关注吉利如何升级产品线以应对比亚迪的超快充和智能驾驶更新。
- 专家认为，由于电动车渗透率进一步深化，比亚迪将保持市场领先地位，而吉利因低基数可能增长更快。
论述逻辑
野村通过举办专家电话会获取一手市场信息，从补贴政策、技术升级（刀片电池2.0、超快充、智能驾驶）、油价不确定性、库存周期和OEMs竞争格局等多个维度，论证电动车市场将在未来几个月重获动能。专家指出春节后订单回暖由补贴和新技术驱动，但库存压力导致新车推出缓慢，上半年需求依赖政策，下半年依赖新车型。比亚迪和吉利作为领先者将受益于渗透率提升，而油价上涨可能进一步加速电动化。野村结合自身行业调研确认订单环比改善，从而对电动车企短期前景转为略积极。
关键展望
- 2026年3月NEV交付量预计恢复至去年水平的90%，4月进一步改善。
- 10-20万元市场NEV份额可能从45%提升至55%，30万元以上市场提升6-7个百分点。
- 若油价继续上涨，2026年NEV渗透率可能增加5-8个百分点。
- 上半年需求更依赖政府政策和OEMs促销，下半年更依赖新车型竞争力。
- 比亚迪4月可能进一步升级智能驾驶功能，God's Eye B系统可能部署至大众市场车型。
- 报告未明确给出具体时间窗口或目标价。
推荐标的
- 比亚迪（BYD）：专家认为将保持市场领先地位，受益于刀片电池2.0和智能驾驶升级。
- 吉利（Geely）：因低基数可能增长更快，在极氪8X/9X上表现出色，但需关注产品线升级。
- 小鹏（XPENG）：VLA 2.0发布带动门店客流。
- 小米（Xiaomi）：新SU7带来功能升级。
- 零跑（Leapmotor）：客流增加，将推新车型。
报告未给出具体评级或目标价。
关键图表
报告未提供可裁切的关键图表。