野村：美元/人民币中间价模型：预测值 6.7902

原标题：Nomura USD CNY fix model：Projection： 6.7902

摘要

野村发布美元/人民币中间价模型预测，最新模型预测值为6.7902，较前次预测6.8431低529个基点，较前一日官方即期收盘价低3个基点。考虑逆周期因子后的模型预测值为6.8132，较前次中间价低299个基点。报告还提供了隔夜贡献权重、模型误差及中间价日变动等图表，并列出未来重要事件日历。

主要观点

• 模型预测美元/人民币中间价为6.7902，较前次预测6.8431下降529个基点。
• 模型预测较前一日官方即期收盘价低3个基点。
• 考虑逆周期因子后的模型预测值为6.8132，较前次中间价低299个基点。
• 隔夜贡献权重前四的货币为俄罗斯卢布、墨西哥比索、欧元、澳元。
• 模型误差图表显示近期每日模型误差波动较大。
• 美元/人民币中间价日变动图表显示2025年11月至2026年4月期间波动范围约在-150至+150个基点。
• 事件日历包括：美国总统特朗普与中国国家主席习近平于5月14-15日会晤；7月下旬政治局会议；10月1-7日国庆黄金周；11月深圳APEC会议；12月中旬中央经济工作会议；12月下旬政治局会议；2026年底习近平访美。

论述逻辑

野村基于其美元/人民币中间价模型，结合隔夜汇率变动及逆周期因子调整，得出最新预测值。模型通过分析主要货币对美元变动贡献，并考虑逆周期因子平滑作用，最终给出6.7902的预测值，较前次预测显著下调，反映近期美元走弱及人民币升值压力。

关键展望

报告未明确给出未来预测方向或时间窗口，但提供了未来重要事件日历，包括中美领导人会晤、政治局会议、中央经济工作会议等，这些事件可能影响汇率政策。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

Fig. 1: Top 4 weighted overnight contribution to projected change (without counter-cyclical factor)

Fig. 2: Recent model errors (without counter-cyclical factor adjustment)

Fig. 3: Daily change in USD/CNY fix

Fig. 4: Calendar of events