中信期货 宏观高频跟踪周报假日期间地产、基建表现较清淡

摘要

本报告通过高频数据跟踪宏观经济表现，指出假日期间地产与基建活动整体偏弱。 地产方面，新房、二手房销售及土地成交均呈现环比下行态势。 基建方面，虽然政策端释放积极信号，但实物工作量尚未见明显修复，7月四大建筑公司新签合同额同比下降18.6%。 制造业整体保持韧性，汽车与家电零售季节性回升，但部分工业品需求环比回落。 出口景气度周度指标显示港口吞吐量环比下降。

主要观点

• 地产销售与土地成交双双下行

• 基建实物工作量尚未明显修复

• 专项债发行进度达81.9%

• 建筑业微观需求疲软

• 制造业汽车与家电零售回升

• 出口景气度下降

论述逻辑

• 政策信号释放（政治局会议强调“发力提效”） -> 存量政策加速推进预期 -> 资金端（专项债与政策性金融工具）共振投放 -> 期待基建实物工作量加速 -> 当前高频数据（建筑业实物工作量、四大建筑公司新签合同）显示修复动能不足。

关键展望

• 下半年存量政策有望在三季度加速

• 基建实物工作量预期加速

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的

关键图表

图1. So: 新 房 销售 环比 下 降

图2. SOF: 二 手 房 销售 环比 下 降

图3. if 地 产 : 全 国 城市 二 手 房 出 售 量 挂牌 指数 下 行

图4. 北京 二 手 住宅 租金 回报 率 上 海 二 手 住宅 租金 回报 率

图5. 周 基建 实 物 工作 量 指数 环比 下 降

图6. 地 产后 端 实物 工作 量 : PVC 产 量 环比 回升

图7. + 当 周 空调 零售 量 为 28. 0216 万 台 ， 环 比 +5. 66%. 空调 零售 量

图8. 制造 业 : 8 月 冰箱 冷柜 库存 环比 回升

图9. 制造 业 : 国内 铜 、 铝 库存 环比 回升

图10. 制造 业 : 热 卷 库存 、 利 润 环比 下 降