摩根大通 全球因子表现摘要：26年9月：AI重新评估遭遇长端收益率飙升

摘要

2026年9月，全球市场因子表现受AI相关动能反弹驱动，但受央行鹰派立场及长端收益率飙升影响，市场风险偏好趋于谨慎。 MSCI ACWI指数月度下跌0.8%。 尽管AI与半导体板块带动价格因子在多地区领先，但因子表现缺乏广度，且质量因子在多数地区表现疲软。 摩根大通Q-Score模型在全球范围内录得3.6%的做多-做空收益，其中价格因子（+7.1%）与盈利因子（+3.1%）贡献显著，而质量因子（-1.5%）与估值因子（-1.1%）则形成拖累。

主要观点

• 全球市场受AI主题驱动，价格因子表现强劲

• 央行鹰派信号推高全球长端收益率

• 美国市场价格因子表现突出，涨幅达13.4%

• 欧洲市场价格因子上涨5.8%，但估值因子表现落后

• 日本市场价格因子领先（+4.0%），但质量因子下滑（-2.0%）

• 全球Q-Score模型录得3.6%的做多-做空收益

论述逻辑

• AI主题驱动动能（Price）反弹 -> 央行鹰派政策导致长端利率飙升 -> 市场风险偏好下降 -> 质量（Quality）与估值（Valuation）因子表现受损 -> 整体市场呈现窄幅且分化的反弹特征。

关键展望

• 由于QMI（量化动能指标）波动且缺乏广度，建议保持谨慎

• 欧洲市场维持防御性策略，超配质量/低波动，低配高风险

• 美国市场维持质量/成长作为核心敞口

推荐标的

• 报告未明确给出具体个股推荐标的，主要提供全球因子表现分析与量化策略建议

关键图表

图1. 2026年9月全球市场多空收益表现

图2. 2026年9月全球市场月度信息系数（ICs）

图3. 质量得分（Q-Score）月度多空收益

图4. 因子摘要图表

图5. MSCI日本

图6. MSCI澳大利亚

图7. 新兴市场共同支付

图10. Khuram Chaudhry 全球市场策略

图11. Khuram Chaudhry 全球市场策略

图12. Khuram Chaudhry 全球市场策略